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| 证券行业：印花税下调对证券行业影响点评 |
| next0012发表于：2008-4-29 10:15:17 |
证券行业：印花税下调对证券行业影响点评
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经国务院批准黑马，财政部、国家税务总局 电阻决定从2008年4月24日起，调整证券（ 电容股票）交易印花税税率，由现行的3‰调整为1‰。
我们认为，证券行业ups报价将成为这一政策的主要受益者。猎头股票市场成交量及指数涨幅是证券公司 ERP盈利最重要的驱动因素。进入2008年以来， crm指数经历了较大幅度下跌，股票基金日均交易量也较2007年有所下降，激光刻字市场对券商2008年收入预期也受到较大影响，而此次政策出台将有利于北京激光提振市场信心，使得市场此前对行业的北京激光打标机悲观预期得到改观，刺激股价上涨。
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我们认为，如果市场信心得山特ups以恢复并逐步确立上涨趋势，其对证券行业的正面影响将是多方面的：其一、 不间断电源指数涨幅与交易量之间存在一定的 激光打码正相关性，两者之间如能形成良好的正反馈机制，激光打标行业的业绩增长基础将得到进一步加强；第二，从激光打标机券商一季报的情况来看，自营投资金融资产展览公司缩水较大，且公允价值变动出现浮亏，而随着指数的上涨，股票知识二季度公允价值变动损益将很可能由股票信息亏损转为盈利。这一影响对交易性金融资产占比较高的股票分析证券公司将尤为显著；第三、股票市场转好将可能使得 HC9EIPO项目较一季度有所增加，从而增加 SR85E投行业务收入。
根据对流通市值和换手率的判断，我们预计2008年日均股票基金交易量在1860亿左右（具体过程见我们即将推出的行业报告），目前我们仍维持这一预测。并且我们仍提醒投资者关注市场波动以及假设与实际不符的风险。
上市公司方面，我们重点推荐投资者关注中信证券（600030.SS），主要原因在于：1、公司在现有多个业务领域具备全面优势；2、卖方业务市场份额不断提升，全面布局买方业务。基金公司业务将带来稳定的利润增长；直投业务已形成较为完备的产业布局。3、业务多元化的进程已经起步，长远来看，将有助于推动公司盈利模式的改善。
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